Marktkommentar November 2024

Im November waren viele unterschiedliche Themen im Fokus: Funds-Fusionen, Corporate Governance bei Immobilien-AGs und aktives Portfolio-Management. Die UBS hat die erwartete Konsolidierung innerhalb der mit der CS kombinierten Fund-Palette bekanntgegeben. Dies führte bereits zu einer Anpassung der Agios der künftigen fusionierten Produkte. Die Fondsleitung von MV Immoxtra hat sich entschieden, bei der Novavest die Einberufung einer ausserordentlichen Generalversammlung zu verlangen. Als langjähriger Investor ist der Fonds bereits seit einiger Zeit besorgt über den Vertrauensverlust gegenüber der Gesellschaft, der sich in der schwachen Kursentwicklung und im hohen Discount der Aktie widerspiegelt. Die Corporate Governance der Novavest entspricht nicht den Anforderungen an eine börsenkotierte Gesellschaft. Der Verwaltungsrat scheint die Problematik nicht zu erkennen. Vor diesem Hintergrund schlägt die Fondsleitung mit Cyrill Schneuwly und Ueli Kehl zwei unabhängige und erfahrene Persönlichkeiten zur Wahl in den Verwaltungsrat vor. Sie sollen nicht nur das Gremium fachlich stärken, sondern auch den Übergang von der aktuell praktizierten externen Verwaltung zu einem internen Asset Management vorantreiben. Die Unabhängigkeit des Verwaltungsrates, das Vermeiden von Interessenkonflikten, die effektive Kontrolle der operativen Organisation, sowie ein risikobewusstes, aktives Management der Assets sind Ausdruck einer guten Corporate Governance. Mit einem Portfolio von über 1 Milliarde CHF ist für Novavest der Zeitpunkt, eine tadellose Organisationstruktur einzuführen, längstens gekommen. Die Fondsleitung von MV Immoxtra lädt alle Aktionäre ein, diese Veränderung aktiv zu unterstützen. Halbjahresergebnisse sind bei Fonds oft wenig spektakulär. Bei Edmond de Rothschild hingegen wurde zielgerichtet gearbeitet: Mit einer aktiven Managementstrategie und selektiven Transaktionen wird Mehrwert für die Anleger geschaffen. Der Fokus liegt klar auf den Investoren. Die aus Verkäufen generierten Mittel finanzieren weitere Projekte, und ein Teil des Gewinns sollte als Teil der Ausschüttung beim nächsten Jahresabschluss zur Verfügung stehen (wäre für die jetzigen Investoren vorteilhaft). Dieses Beispiel kann als Vorbild dienen, wie aktives Management allen Beteiligten zugutekommt. 

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