Marktkommentar August 2024
Die Sommerferien sind vorüber und der starke Schweizer Franken veranlasst die Nationalbank (SNB) dazu ihren Kurs beizubehalten: Weitere Zinssenkungen im September, und möglicherweise erneut im Dezember, dürfen antizipiert werden. Es werden gar Stimmen laut, welche ein Negativ-Zins-Szenario per Ende 2025 zeichnen. Immobilienmanager, die in den letzten zweieinhalb Jahren keine Kapitalerhöhungen durchführen konnten, kehren allmählich zurück und versuchen neues Kapital zu akquirieren. Für einen Fonds mit einem Agio von 30 bis 50% ist es einfach Kapital zu beschaffen. Doch können die Mittel effizient alloziert werden? Der hiesige Immobilienmarkt scheint ausgetrocknet zu sein – so berichtet es die Immobilienbranche. Es liegt auf der Hand, dass nicht alle Investoren die Möglichkeit haben, qualitativ hochwertige Liegenschaften zu erwerben. Umso wichtiger ist es daher, den Mehrwert von Liegenschaften zu erkennen und das Potenzial sowohl in Bezug auf die Performance als auch auf die Nachhaltigkeit Jahr für Jahr auszuschöpfen. Es gilt, durch aktives Handeln Mehrwerte zu schaffen, denn schließlich bezahlt der Investor Managementgebühren und nicht nur Administrationsgebühren. Dynamische Strategien und mehr Weitsicht sind angesagt. Das Thema Nachhaltigkeit wird oft missverstanden. Investoren dürfen nicht erwarten, dass Nachhaltigkeit sofort zu einer besseren Performance führt. Stattdessen sollte Nachhaltigkeit als eine Grundvoraussetzung für die Sicherung der langfristigen, risikoadjustierten Performance eines Portfolios betrachtet werden. Unabhängig wo der Fokus liegt, entscheidend ist, dass Transparenz und Vergleichbarkeit gewährleistet werden. In den letzten zwei Jahren waren Manager vermehrt mit Finanzierungsfragen und allfälligen Rücknahmen beschäftigt, anstatt proaktiv Mehrwerte zu schaffen. So wurde der Markt in jüngster Vergangenheit vornehmlich von opportunistischen Investoren wie bspw. Family Offices dominiert. Etwas mehr Aktivismus seitens der Immobilienanlagegefässe wäre daher wünschenswert.
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